AktieNET.se http://blogg.aktienet.se Blogg om ekonomi, aktier, bostads- och finansmarknaden, med ett litet extra fokus på småbolag. Thu, 29 Oct 2009 21:14:49 +0000 http://wordpress.org/?v=2.2.2 en Malpåse http://blogg.aktienet.se/2009/10/02/malpase/ http://blogg.aktienet.se/2009/10/02/malpase/#comments Fri, 02 Oct 2009 05:28:16 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2009/10/02/malpase/ Som de flesta förmodligen redan märkt ligger denna blogg nere. Jag skyller på tidsbrist och andra prioriteringar. Förhoppningsvis återupplivas den i framtiden. Jag kan passa på att rekommendera den återuppväckta bloggen finansblogg.com

På återseende!

]]>
http://blogg.aktienet.se/2009/10/02/malpase/feed/
Så dags nu… http://blogg.aktienet.se/2009/01/23/sa-dags-nu/ http://blogg.aktienet.se/2009/01/23/sa-dags-nu/#comments Fri, 23 Jan 2009 10:29:28 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2009/01/23/sa-dags-nu/ SEB

]]>
http://blogg.aktienet.se/2009/01/23/sa-dags-nu/feed/
Lynx vs Superfund http://blogg.aktienet.se/2008/12/10/lynx-vs-superfund/ http://blogg.aktienet.se/2008/12/10/lynx-vs-superfund/#comments Wed, 10 Dec 2008 21:20:40 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/12/10/lynx-vs-superfund/ Det här är ett svar till en kommentar från Nisse Bromée. Den blev så lång, så jag lägger den som ett blogginlägg.

Hej Nisse,
nej du är inte dum!

Först dina frågor.

1. Alla seriösa hedgefonder redovisar avkastningen efter avgifter, har inte kontrollerat ifall superfund gör det, men antar att de gör det.

2. Lynx har enligt min mening “slagit” alla Superfund fonder om man tar hänsyn till volatiliteten. Lynx och Superfunds fonder har gått bra i år, men tittar du flera år tillbaka så ser du skillnaden (mer om det nedan).

3. Superfund kostar inte 1% i förvaltningsavgift, det är ett fult knep från Avanza (som borde skämmas än mer), tittar du tex på Avanzas sida för en av Superfunds fonder så står det där:

Förvaltningsavgift 1%, och sedan längre ner “Trading administrator fee 2 %, Trading advisor fee 3 %”. 1+2+3 blir i min värld 6%. Sedan om man kallar det trading advisor fee eller förvaltningavgift är strunt samma, det intressanta är vad det kostar min plånbok.

Jag är av den uppfattningen att 6%, +30% i avgift är inte seriöst. Att dessutom försöka gömma det som Avanza känns är än mindre seriöst.

Jag skulle heller inte känna mig trygg att äga en fond vars namn är superfund, tycker det tyder på storhetsvansinne, men det senare är förstås min högst personliga åsikt.

Det jag ville säga med det här inlägget när jag skrev det är att det är förbaskat svårt för någon att över tiden uppnå en god avkastning om den belastas med sådana höga förvaltningsavgifterna som superfunds fonder gör. Exempelvis då avgiften på 6%/år + 30% av den ev. positiva avkastningen för nämnd fond.

Köper man en sådan fond så kan man väl säga att man har inte direkt oddsen på sin sida… Det har man å andra sidan inte när man spelar på Lotto heller, ändå kan man vinna pengar.

Titta gärna på graferna nedan så ser du att Superfund har varit extremt volatila, jag har inte kollat via morningstar, men gå in och kolla på Superfunds hemsidor så syns det i alla fall tydligt.

några ex:
Superfund Gold
Superfund A
Superfund C

Vi kan tex jämföra Superfund C EUR SICAV med Lynx. (På superfunds hemsida ser du utvecklingen):

Avkastningen är:
2005 -20,4%
2006 +15,2%
2007 -8,78%
2008 +65%

Jämfört med Lynx
2005 +6,6%
2006 +5,3%
2007 +13,2%
2008 +40,8%

1000 kr i Superfund C EUR SICAV placerat 1 januari 2005 hade utvecklats till 1380 kr, jämfört med 1780 kr i Lynx.

Så trots väsentligt högre volatilitet i Superfund C EUR SICAV, har utvecklingen under de här fyra åren varit avsevärt bättre i Lynx. (Sedan kan man alltid diskutera vad historisk avkastning är värt).

På tal om volatilitet, sämsta månaden för Superfund C EUR SICAV under denna period var hela -22%, Lynx “bara” -7,2%.

Faktum är att man kunde ha belånat Lynx till 50%, ändå haft lägre volatilitet än Superfund, och då skulle resultatet blivit (med en genomsnittlig låneränta på 5%) 2290 kr i Lynx.

Det om det, Lynx och Superfunds fonder tillhör båda kategorin managed futures. De är båda datorstyrda, där egenframtagna modeller ger köp och säljsignaler i olika marknader som aktier, räntor, valutor och diverse råvaror.

Egentligen ska man inte kunna tjäna pengar på det här, om marknaden vore effektiv…

Både Lynx och Superfund (och andra managed futures fonder) har gått oerhört bra i år. Anledningen gissar jag är att trenderna på marknaderna har varit väldigt starka i år pga en massiv deleveraging där banker, fonder, hedgefonder etc har gått ur positioner oavsett om de är bra eller dåliga, bara för att de måste. Det har som sagt skapat trender som varit lätta för de här fondernas modeller att tjäna pengar på.

Det här är med all sannolik tillfälligt, och om en tid så kommer marknaderna lugna ner sig och bli mer “effektiva” igen och avkastningen i de här fonderna kommer bli sämre. Att då sitta med ryggsäcken i form av ruskigt höga avgifter som Superfund gör det nog inte till någon kul fond (att äga).

Till sist vill jag också säga att jag försöker inte göra reklam för Lynx (det behöver de verkligen inte, de sitter på typ 10 miljarder att förvalta), men vill man ha en managed futures fond så tycker jag det ser ut som ett vettigt alternativ.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/12/10/lynx-vs-superfund/feed/
A history of financial speculation http://blogg.aktienet.se/2008/11/16/a-history-of-financial-speculation/ http://blogg.aktienet.se/2008/11/16/a-history-of-financial-speculation/#comments Sun, 16 Nov 2008 10:43:01 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/11/16/a-history-of-financial-speculation/ devil.gifFör närvarande läser jag boken Devil Take the Hindmost, a history of financial speculation. Visserligen har jag knappt kommit igenom en fjärdedel ännu, men kan redan säga att den är ett måste för den som är intresserad av finanshistoria, och då framförallt av diverse finansiella bubblor som tulpanlökar i Holland, the South Sea Bubble i England, kraschen 1929, järnvägsmanian 1845 osv.

Det är fascinerande att se hur
närapå exakt samma mönster återupprepas gång efter gång, hur det i optimistiska tider vimlar av förhoppningsbolag med fantastiska framtidsutsikter vars aktier luras på allmänheten, hur inget pris är för högt att betala för en aktie. Medans det i pessimistiska tider inget pris är tillräckligt lågt. Mr Market är som vi vet manodepressiv, och har uppenbarligen så alltid varit och kommer förmodligen alltid så förbli.

Jag kan även konstatera att en motsvarighet till Buffets tips, “be fearful when others are greedy, be greedy when others are fearful”, uttalades av Sir Richard Steel redan i slutet av 1600-talet :

Nothing could be more useful, than to be well instructed in his Hope and Fears; to be diffident when others exalt, and with a secret Joy buy when others think it is their interest to sell.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/11/16/a-history-of-financial-speculation/feed/
Makroblogg och Buffets köpråd http://blogg.aktienet.se/2008/11/09/makroblogg-och-buffets-koprad/ http://blogg.aktienet.se/2008/11/09/makroblogg-och-buffets-koprad/#comments Sun, 09 Nov 2008 16:41:15 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/11/09/makroblogg-och-buffets-koprad/ Återigen får jag be om ursäkt för de allt mer sällsynta uppdateringar av denna sida. I vanlig ordning så skyller jag på att jag haft för mycket annat att göra, men jag hoppas fortfarande att på sikt mer kontinuerligt skriva om finansiella händelser och de aktier som intresserar mig här.

Jag kan istället rekommendera bloggen Sloped Curve, där en till synes mycket påläst person skriver enkelt och lättförståligt om makroekonomi och penningpolitik. Mycket intressant för den makrointresserade speciellt från  ett svenskt perspektiv.

Att flertalet aktier har blivit väldigt billiga med de flesta mått mätt har väl inte gått någon obemärkt förbi, den stora frågan är väl nu hur djup den kommande lågkonjunkturen kommer att bli. Oavsett det så är det förmodligen idag ett mycket bra tillfälle att investera i stabila bra bolag på längre sikt.

Warren Buffet är knappast känd för att i tid och otid gå ut och uttala sig om priset på aktier, något han i princip bara gjort 4 gånger de senaste 40 åren (se bilden längre ner från Skagen Globals oktober-rapport). Senast var dock endast en knapp månad sedan i New York Times, “Buy American. I Am”:

Let me be clear on one point: I can’t predict the short-term movements of the stock market. I haven’t the faintest idea as to whether stocks will be higher or lower a month — or a year — from now. What is likely, however, is that the market will move higher, perhaps substantially so, well before either sentiment or the economy turns up. So if you wait for the robins, spring will be over.

Today people who hold cash equivalents feel comfortable. They shouldn’t. They have opted for a terrible long-term asset, one that pays virtually nothing and is certain to depreciate in value. Indeed, the policies that government will follow in its efforts to alleviate the current crisis will probably prove inflationary and therefore accelerate declines in the real value of cash accounts.

Equities will almost certainly outperform cash over the next decade, probably by a substantial degree. Those investors who cling now to cash are betting they can efficiently time their move away from it later. In waiting for the comfort of good news, they are ignoring Wayne Gretzky’s advice: “I skate to where the puck is going to be, not to where it has been.”

Buffet recommendations

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/11/09/makroblogg-och-buffets-koprad/feed/
Belåning http://blogg.aktienet.se/2008/10/14/belaning/ http://blogg.aktienet.se/2008/10/14/belaning/#comments Tue, 14 Oct 2008 13:38:04 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/10/14/belaning/ De senaste dagarna har man från otaliga håll fått se faran med att som långsiktig investerare låna mot marknadsvärdet av sina aktier som säkerhet.

Ett par exempel.

VDn i Chesapeake, en av USAs största naturgasproducenter, som i åratal har ackumulerat aktier i det egna bolaget och nyttjat belåning, blev förra veckan tvingad att sälja av allt när kursen på en månad rasat från 40 dollar till som lägst 12 i fredags. (Så sent som i juli låg kursen över 70 dollar).

Vostok Gas vars innehav endast består av aktier i Gazprom har använt sig av “en försiktig belåning” för att förbättra kurspotentialen då Vostok hela tiden ansett Gazprom som väldigt undervärderad. I dessa tider med kraftiga nedgångar blev dock den försiktiga belåningen snabbt omvandlad till en väldigt aggresiv belåning och tvingade Vostok Gas att sälja av ca 35 miljoner Gazprom aktier, eller dryga 40% av sitt innehav, för att inte riskera att kreditgivarna skulle säga upp lånet helt och hållet.

Alla vet att det aldrig är en bra affär att köpa dyrt och sälja billigt, men det man ibland glömmer är att det är lika illa att köpa billigt och bli tvingad till att sälja ännu billigare.

Lärdomen är att för den fundamentalt inriktade aktieköparen, som är övertygad över att det “riktiga värdet” på sitt bolag är bra mycket högre än börsvärdet, så vet man ändå aldrig vart marknaden på kort sikt tänker ta kurserna.

Att då ta ett lån vars villkor är baserade på hur aktiekursen går och inte hur bolaget går kan sluta illa. Att ligga konstant belånad kan fungera bra i månader, år, ja till och med årtioenden för att helt plötsligt sluta i en smäll där allt är förlorat.

Hur man vill hantera den risken är förstås upp till var och en, men det absolut enklaste sättet är förstås att helt enkelt låta bli att belåna sina aktier.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/10/14/belaning/feed/
I tell you how to become rich. Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful. http://blogg.aktienet.se/2008/10/02/i-tell-you-how-to-become-rich-be-fearful-when-others-are-greedy-be-greedy-when-others-are-fearful/ http://blogg.aktienet.se/2008/10/02/i-tell-you-how-to-become-rich-be-fearful-when-others-are-greedy-be-greedy-when-others-are-fearful/#comments Thu, 02 Oct 2008 20:02:32 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/10/02/i-tell-you-how-to-become-rich-be-fearful-when-others-are-greedy-be-greedy-when-others-are-fearful/ Så sa Warren Buffet när han var 21 år gammal, och det är en strategi som han har nyttjat sedan dess.

Det känns väl som att detta är en tid med gott om skräckslagna personer, och det borde ju innebära att det är dags för Buffet att plocka fram plånboken.

Och mycket riktigt, de senaste veckorna har han tagit 8 miljarder dollar ur Berkshires stora kassa, och lagt tre av dem i General Electric och fem i Goldman Sachs.

Men man ska nog inte tolka detta som någon garanti att botten skulle vara nådd. Buffet har aldrig försökt spå huruvida börsen ska gå upp eller ned, det enda han försöker göra är att hitta bra investeringar till ett pris långt under deras värde, som han sedan kan hålla “forever”.

Både investeringen i General Electric och den i Goldman Sachs görs i preferensaktier med 10% avkastning. Preferensaktier är mer likt en obligation än en aktie.

I korthet har alltså Buffet fått placera 8 miljarder dollar till 10% ränta där Goldman Sachs och General Electric står som garanter. Det låter som en ganska bra affär i sig, men det fantastiska är att han på köpet dessutom fick 5 åriga köpoptioner på samma belopp som ger honom rätten att köpa in sig i respektive bolag runt dagens kurser.

Hans närmare 10 år långa väntan på bra investeringsmöjligheter verkar äntligen betala sig, få orkar vänta så länge och nu när pengarna behövs så sitter han där på de. Inte utan man blir avundsjuk.

Länkar:
Buffett to Invest $3 Billion In General Electric Shares - CNBC

Warren Buffett stake in Goldman Sachs - Times Online

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/10/02/i-tell-you-how-to-become-rich-be-fearful-when-others-are-greedy-be-greedy-when-others-are-fearful/feed/
Bostadspriser USA, juli-08 http://blogg.aktienet.se/2008/09/30/bostadspriser-usa-juli-08/ http://blogg.aktienet.se/2008/09/30/bostadspriser-usa-juli-08/#comments Tue, 30 Sep 2008 19:17:08 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/09/30/bostadspriser-usa-juli-08/ Det var ett tag sedan jag tittade på husprisutvecklingen i USA. Idag kom nya siffror på Case-Shiller indexet, och de ser ut så här:

Bostadspriser USA, juli 2008

Nedgången fortsätter förstås, men med lite välvilja kan man tolka grafen för de 20 största städerna, Composite-20, som att det kanske börjar plana ut..!?

Nedgången från toppen, som för de flesta städer inträffade hösten 2006 är nu (enligt Case-Shiller):

Utveckling Los Angeles San Fransisco Boston Miami New York Comp 20
Från toppen -29,7% -28,2% -10,9% -33,5% -10,6% -19,5%

Jag skulle vilja se hur den reala nedgången i priserna har varit (delvis justerat för inflationen), framförallt då hur fortsättningen på Robert J. Shillers berömda graf från 2006 ser ut (för er som inte sett den innan, notera att den sträcker sig från 1890 och att tidigare boomar är ett skämt i jämförelse med dagens spruckna bubbla):

Shiller

Kan vi vara nere på nivåer runt 120 nu tro, delvis i nivå med toppen 70 och 80-talets glada dagar?

Kanske kan vara lite intressant att minnas hur det gick i Japan för 15 år sedan:
Japan huspriskrasch

Tokyo house prices

Det som hände i Japan var unikt och kunde inte hända i väst enligt förståsigpåare, det var uppenbarligen fel.

Den förhoppningsvis stora skillnaden mellan Japan och det som sker idag, är att i Japan försökte bankerna “dölja” förlusterna så länge som det gick vilket gjorde att kreditmarknaden slutade att fungera under många år då bankerna inte kunde låna ut pengar. Idag verkar bankerna hyggligt öppna med att ta förlusterna och plocka in nytt kapital (eller gå samman med starkare partners, nationaliseras eller gå i konkurs) vilket förhoppningsvis innebär att när saker och ting börjar stabiliseras så har bankerna kapitalbas och kan låna ut pengar (men förhoppningsvis till vettiga saker och rimliga villkor denna gång).

Nu får vi hoppas att USA får igenom sitt igår nedröstade räddningspaket.

Se även:
Huspriser USA, feb 08 - AktieNET.se
Can’t pay just walk away - AktieNET.se

Övrigt:
Den som vill uppleva A history of home values grafen på ett lite otraditionellt sätt, så finns den visualiserad som en berg och dalbana här på You tube.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/09/30/bostadspriser-usa-juli-08/feed/
Uppköp av Tanganyika Oil, igen… http://blogg.aktienet.se/2008/09/22/uppkop-av-tanganyika-oil-igen/ http://blogg.aktienet.se/2008/09/22/uppkop-av-tanganyika-oil-igen/#comments Mon, 22 Sep 2008 15:24:07 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/09/22/uppkop-av-tanganyika-oil-igen/ Det är ungefär ett år sedan Dagens Industri presenterade att bolaget var på väg att köpas upp, och så var det dags igen.

Denna gång medger dock Tanganyika att man ligger i förhandlingar.

Eftersom flera analytiker och andra anser att Tanganyika Oil är på väg att bygga upp värden (givet dagens oljepriser) på kanske 300-500 kr per aktie, så känns ryktet om ett bud om 175 kr från Sinopec snålt. Greywolf säger till exempel “The notion that a bid of 175 SEK per share would be attractive to the Lundins is totally out of the question..”

Man ska dock komma ihåg att när Lundin Oil blev uppköpt så var många fullt övertygade om att Lundinarna aldrig skulle sälja under 100 kr per aktie, men budet från Talisman, som gick igenom, var på 36.50 kr om jag inte minns fel.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/09/22/uppkop-av-tanganyika-oil-igen/feed/
Vad ska man fynda då? Oljebolag? http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/vad-ska-man-fynda-da-oljebolag/ http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/vad-ska-man-fynda-da-oljebolag/#comments Sat, 20 Sep 2008 10:49:05 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/vad-ska-man-fynda-da-oljebolag/ De största vinsterna för mig sedan IT-kraschen kommer från innehav i oljebolag. PA resources, Lundin Petroleum, Chesapeake, Petrochina och Statoil lyckades jag gå in i när oljepriset var 30-40 dollar eller något sådant.

Det har gett en fantastisk avkastning, tyvärr sålde jag förstås en stor del av innehaven efter den första dubblingen i pare och lupe och missade därmed att de senare skulle upp ytterligare typ 10 respektive 5 gånger.

Anledningen till att köpa oljebolag då var att jag trodde på ett stigande oljepris, och att det var svårt att investera direkt i olja. Idag ligger oljan i 100 dollar, och jag är tveksam till vad man ska tro om framtida oljepriset vilket förstås är den enskilt viktigaste variabeln vid ett försök att värdera oljebolag.

Egentligen är råvarubolag extremt jobbiga att äga långsiktigt (om man nu inte tex är en inbiten peak-oil troende) eftersom de inte har någon möjlighet att själva prissätta sina varor. Du kan hitta världens bästa bolag med världens bästa management, men om priset på råvaran utvecklas i fel riktning så kommer det gå åt skogen i alla fall.

Jag leker med tre scenarion angående oljepriset (vilket är i princip som att säga att jag tror på ett framtida oljepris mellan 30-300 dollar. En prognos som jag tror sannolikt kommer att hålla ;-).

1) Peak-oil. Vi är nära eller har passerat peaken för produktion av lätt olja. Detta skulle antagligen innebära att priserna knappast kommer långsiktigt gå under 90-100 dollar någonsin igen.

2) Normalscenariot. 146 dollar för oljan var en bubbla, men jämviktspriset för lättolja kanske ligger runt åtminstone 80-90 dollar pga minskande produktion i princip överallt utanför OPEC, och tveksamma möjligheter till kraftig produktionsökning inom OPEC. Detta torde räcka för att med besked försvara dagens aktiekurser i de flesta oljebolagen.

3) Global recession med ett överutbud av olja. Detta är det knepigaste scenariot. Om även länder som Kina och Indien hamnar i recession kan säkert oljekonsumtionen, eller i alla fall tillväxttakten i konsumtionen, minska så pass kraftigt att priset åtminstone kortsiktigt skulle kunna falla ner mot säg 30 dollar. Det vore inte trevligt för oljebolagen, åtminstone inte för kurserna. Jag tror risken för detta är liten, men inte obefintlig, och om det händer så kommer sannolikt hela aktiemarknaden vara ett värdelöst ställe att ha pengar på.

1 och 2 borde alltså innebära köpläge i de flesta oljebolagen, 3 säljläge i allt vad aktier heter.

Men, nu finns det ju faktiskt en möjlighet att om man vill ganska enkelt skydda sig för fallande oljepriser. Antingen direkt via terminsmarknaden (kräver dock stort kapital) eller omvägen via exempelvis CMC markets. Det går även att blanka USA-noterade oljefonden USO eller för den delen att utnyttja optionsstrategier i oljeterminer eller på USO.

Dessutom går det väl numera även via något av de instrument som finns på svenska marknaden spekulera i oljepriset? Mitt val faller nog på att gå vägen via optioner i USO om jag ska göra något (kan handlas via ex. OptionsXpress eller Interactive Brokers). Anledningen är att det kräver inte lika stora positioner som att gå vi terminer eller optioner på terminer, samt att jag inte vill ta risken att vara naken exponerad för en eventuell kraftig uppgång i oljepriset.

Problemet är förstås att det kostar. Men hursomhelst detta är förstås upp till varje investerare att bestämma sig för hur man vill göra, terminer, optioner, börshandlade fonder eller köra helt ohedgat. Jag bara spånar lite om möjligheterna, nu till det jag egentligen ville komma till, värderingen av oljebolagen. Jag börjar med PA Resources och fortsätter förhoppningsvis i senare inlägg med några andra.

PA Resources handlas idag till ca 37 kr, vilket ger ett börsvärde om 5400 mkr, plus en hel del skulder. Min uppfattning om PA resources är att man generellt har gjort vad man “lovat”, men att det har tagit väsentligt mycket längre tid än planerat och att man är snabb med att meddela goda nyheter, men gärna försöker dölja negativa saker.

Hursomhelst så borde PA Resources nu kunna nå en dagsproduktion runt 20000 fat ganska omgående. Detta från främst Didon (Tunisien 100%) och Volve (Norge 10%).

Enligt deras egna prognoser (se bilden nedan tagen från presentationen av q2-08) så bör deras kända 2P-tillgångar kunna generera runt 30000 fat från någon gång 2009, till i alla fall 2013. Till detta kommer förhoppningsvis ytterligare fynd och utbyggningar.

Pare produktionsprognos 08-Q2

Senaste 12 månaderna har man producerat i genomsnitt 14283 fat/dag, som sålts för i genomsnitt 91 dollar/fat. Detta har gett en vinst per aktie om 7,40 kr.

Säg att man når 20000 fat framöver, då borde man mellan tummen och pekfingret generera en vinst efter skatt, avskrivningar osv och givet ett oljepris på 95-100 dollar på 10 kr per aktie. Nu vore det förstås i värderingssynpunkt avsevärt intressantare att titta mer ingående på kassaflödet och skattesituationer etc, men det är inget jag har tid och möjlighet att göra så jag nöjer mig med att tro att OM man når 20000 fat kontinuerligt, och OM oljepriset håller sig på dagens nivåer (100 dollar), så tror jag kursen kan lyfta till åtminstone en 70 kr bara baserat på detta scenario.

Sedan har vi då diverse bonusmöjligheter, att produktionen redan nästa år når 30000 fat, nya fynd, en möjlig försäljning av Equatorial Guinea osv som borde vara ytterligare rejält positivt för kursen.

Kanske ser framtiden för exempelvis Lundin Petroleum än bättre ut, Lundinarna känns ju onekligen mycket mer erfarna, men på kort sikt är det troligen PA Resources som kommer uppvisa de största vinsterna (relaterat till börsvärdet), och jag inbillar mig att det ger större chans till snabbare utdelning kursmässigt.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/vad-ska-man-fynda-da-oljebolag/feed/
Sommaren är över, dags att fynda? http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/sommaren-ar-over-dags-att-fynda/ http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/sommaren-ar-over-dags-att-fynda/#comments Sat, 20 Sep 2008 09:33:37 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/sommaren-ar-over-dags-att-fynda/ Det blev en lång “semester” för AktieNET… Anledningen är att jag haft mycket annat att göra och att börsklimatet inte känts så inspirerande. I ochförsig så är det förstås ohyggligt intressant att följa vad som händer på finansmarknaderna just nu, jag bara önskar att jag hade gjort det helt på åskådarplats och inte med portföljen fylld med aktier.

Att det sannolikt var en bostadsbubbla i främst USA, men kanske hela västvärlden, är något som jag oroat mig för i flera år. Man kan ju då tycka att jag då borde varit smartare när indikationerna på att det hela var på väg att gå över styr kom för över ett år sedan och då faktiskt gått ur det mesta.

Min reaktion var visserligen att minska exponeringen mot aktier, samt kompensera med sålda OMX-terminer kryddat från tid till annan med lite säljoptioner i OMX och innehav i Ultrashort Financials. Resultatet har blivit att min portfölj är ned ungefär som index, delvis ca 35% sedan toppen. Jag hade förväntat mig att tappa kanske hälften av index, och anledningen till att det gått så illa är att mina aktier gått ner väsentligt mer än index, och att jag haft lite innehav i hedgefonder som inte riktigt gjort skäl för namnet (Orre & Nyberg Radar och Mangold Edge).

Det är givetvis inte kul, men som tröst får man se det i skenet av att portföljen gått bättre än index åren innan.

Det känns dock som att de flesta bolag har nått väl låga nivåer, och inköp nu kommer nog vara en bra affär på några års sikt. Samtidigt ska man inte glömma hur lågt ner värderingar kan gå i en äkta baisse-marknad. Att börsvärdet är under kassan i ett bolag med som trots allt går med vinst är definitivt ingen omöjlighet.

Det som också oroar lite är att vi i Sverige ännu inte sett mycket av påverkan på den riktiga ekonomin. Det känns inte orimligt att vi framför oss har en kanske ganska rejäl uppgång i arbetslösheten, och nedgång i bostadspriser att vänta.

Samtliga hedgefonder har nu åkt ur eller är på väg ut ur portföljen, med undantag för innehav i Brummers Lynx och Helios. Lynx behåller jag för att den historiskt har visat sig göra väldigt bra ifrån sig i tider när aktiemarknaden går dåligt eller är volatil. Om det kan fortsätta så så är det förstås en mycket positiv egenskap.

Visserligen behöver inte historik betyda ett skvatt i fondsammanhang, men Lynx är baserat på ett antal modeller som är framtagna för att ha låg eller negativ korrelation med aktiemarknaden. Modeller kan såklart sluta att fungera, och på Lynx och andra managed future hedgefonder så är de förstås under kontinuerlig vidareutveckling. Uppenbarligen så har de lyckats i åtta år och jag sätter en peng på att de kan fortsätta fungera ett tag till.

Lynx avkastning vs SIX return

Ovanstående tabell visar avkastningen hos Lynx (efter avgifter om 1% per år + 20% av avkastningen utöver 3 mån SSVX) vs avkastningen för svenska aktiemarknaden mätt som SIX return (ett index som inkluderar utdelningar). Siffrorna för 2008 är tom 18 september (alltså innnan dagsuppgången om 8% i OMX) och ungefärlig vad det gäller SIX return.

Läs mer om Lynx på deras hemsida.

Normalt är insättningskravet i Lynx 500 tkr, men via Nordnet kan den köpas från 100 tkr. Noteras kan att Avanza tagit bort möjligheten att köpa Brummers fonder, då de tydligen inte gav tillräckligt mycket kick-back till Avanza. Så mycket för Avanzas främjande av valmöjligheter. Istället marknadsför man riktigt riktigt dyra fonder.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/09/20/sommaren-ar-over-dags-att-fynda/feed/
Sommar http://blogg.aktienet.se/2008/07/01/sommar/ http://blogg.aktienet.se/2008/07/01/sommar/#comments Tue, 01 Jul 2008 21:14:05 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/07/01/sommar/ Nu är det sommar och som alla har märkt har AktieNET tagit semester… Kanske blir det lite sporadiska inlägg under sommaren, men annars så hoppas jag på att vara tillbaka till hösten.

Fokus ligger förstås annars alltjämt på makrofaktorer. Olja, inflation, räntor, BNP, fastigheter osv. Det mesta ser ut att gå ganska mycket åt negativa håll just nu, och även om börsen tagit mycket stryk så tror jag inte på något mer än kortvariga vändningar förrän vi verkligen ser att trenden har vänt.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/07/01/sommar/feed/
Nyemissioner i guldjuniorer http://blogg.aktienet.se/2008/06/09/nyemissioner-i-guldjuniorer/ http://blogg.aktienet.se/2008/06/09/nyemissioner-i-guldjuniorer/#comments Mon, 09 Jun 2008 09:59:10 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/06/09/nyemissioner-i-guldjuniorer/ Min första aktie som jag någonsin köpte var Terra Mining, ett guldbolag som introducerades på stockholmsbörsen i början av 90-talet. Det blev en bra kort affär (senare gick dock bolaget i konkurs), och nostalgisk som man är så sitter jag gärna med något litet spekulativt guldbolag i portföljen.

Tack vare det var jag även med i en del, tyvärr långt ifrån hela, av den finfina resan i Riddarhyttan som senare blev uppköpt av Agnico Eagle Mines.

Det finns inte särskilt många guldbolag på svenska börsen, men just nu är två stycken, Endomines och Central Asia Gold (CAG), aktuella med nyemissioner. Båda ser intressanta ut.

CAGs är en företrädesemission (ca 65 mkr) som är garanterad via teckningförbindelser av huvudägare (39%), samt genom en garanti från Glitnir (61%). Den senare är något så ovanligt som säkrad med en bankgaranti, delvis pengarna finns verkligen där ifall det blir så att garantin skulle behöva utnyttjas. (De senaste åren har vi ju sett alltför ofta hur garanterna helt enkelt bara struntar i sitt åtagande.)

Endomines genomför först en mindre riktad emission (45 mkr), för att i höst köra en större företrädesemission (110 mkr).

Båda har sjunkit relativt kraftigt på nyheterna om emissionerna och min tro är att, givet ett fortsatt starkt guldpris, båda är intressanta köp på lite sikt. Det är dock inga säkra kort, Endomines har ingen produktion alls ännu, och de certifierade guldtillgångarna är ganska begränsade. CAG har en viss produktion, men även här är de säkrare tillgångarna inte särskilt stora. I båda bolagen är det en förhoppning om att de faktiskt sitter på betydligt större tillgångar som ger den stora kurspotential på sikt.

I CAG handlas uniträtterna fn runt 12 öre, vilket i runda slängar motsvarar en aktiekurs på 84 öre, delvis en bra bit lägre än att gå in via aktien som handlas på ca 96 öre.

Sju unit-rätter ger rätt att teckna två aktier för 55 öre styck, samt även en teckningsoption med lösen 55 öre.

Nedanstående tabell visar den matematiska relationen mellan värdet på unit-rätter och aktien. (Då är tidsvärdet i teckningsoptionen satt till 0 kr):
Central Asia Gold, Emission

Vad det gäller Endomines så kan man säkert vänta med köp tills företrädesemissionen i höst. Kursen i sådana här bolag brukar påverkas väldigt negativt av större emissioner och om det stämmer även denna gång så är det förstås bäst att vänta. Men man vet ju aldrig, så själv ökar jag trots allt lite på dagens kurser runt 7 kr. Det blir förhoppningsvis i nivå med vad de institutionella placerarna kommer att få betala på den snart kommande riktade emissionen.

Endomines bolagsstämman är för övrigt idag, så snart får vi mer detaljer om emissionen.

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/06/09/nyemissioner-i-guldjuniorer/feed/
JF om Lupe http://blogg.aktienet.se/2008/05/16/jf-om-lupe/ http://blogg.aktienet.se/2008/05/16/jf-om-lupe/#comments Fri, 16 May 2008 12:39:29 +0000 Jimmie http://blogg.aktienet.se/2008/05/16/jf-om-lupe/ Jordanfonden, JF, har tydligen gnuggat geniknölarna och kommit fram till följande optionsposition med “smaklig risktagning med möjlighet utöver det vanliga” i Lundin Petroleum (daterat :[2008-05-14 21:33])

Förslag
10 kontrakt(underliggande 1000 aktier):köp köpoption 90 lösen aug för c:a 5 kr.
Sälj en säljoption 90 lösen aug för c.a 10 kr.

Exklusive courtage har ni då tagit hem en nettopremium på 5 kr = dvs ert bankkonto har ökat med 5000 kr OCH om LUPE stannar på 90 kr 15 aug (t ex) så har ni tjänat dessa 5000kr. Har LUPE hittat olja i Lagansky och Sudan 2 och kanske fått igång Alvheim och eller lyckats i Luno-2 så kan LUPE vara värd minst 125 kr. OM DET BLIR SÅ per 15 aug har ni först tjänat 10.000 från säljoptionen + fått “turbo” påköpoptionen (värd då 35 kr - insatsen 5 kr= 30 kr x 1.000 underliggande) = totalt netto exkl courtage 30.000 kr + de 10.000 från säljoptionen =40.000 kr.

JF tycker detta är en smaklig risktagning med möjlighet utöver det vanliga. För att FÖRLORA på affären skall LUPE 15 aug vara UNDER 85 kr, vilket i och för sig kan ske, men just nu verkar föga troligt.

Nu kommer då frågan för de derivatkunniga läsarna: Vad får man för position och riskprofil om man, som ovan, köper köpoptioner och säljer lika många säljoptioner på samma lösenpris och samma löptid?

Svar:
Jo, en syntetisk termin. Delvis samma sak som att köpa aktien direkt (med lånade pengar).

]]>
http://blogg.aktienet.se/2008/05/16/jf-om-lupe/feed/